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太阳城138官方网 主板太阳城138官方网与创业板的投资逻辑

时间:2018-3-29 17:33:47  作者:  来源:  查看:80  评论:0
内容摘要:编者按 上证综指下探至1849点,7个交易日反弹未到2000,原因是主板上涨乏力;但创业板却创年内新高1108.48点,距历史高点1239点仅一步之遥。主板与创业板背道而驰,差距越来越大,这究竟是什么原因? 相同的宏观经济基本面下,主板与创业板的投资逻辑又有什么区别,创业板的上涨...

编者按

上证综指下探至1849点,7个交易日反弹未到2000,原因是主板上涨乏力;但创业板却创年内新高1108.48点,距历史高点1239点仅一步之遥。主板与创业板背道而驰,差距越来越大,这究竟是什么原因?

相同的宏观经济基本面下,主板与创业板的投资逻辑又有什么区别,创业板的上涨可持续吗,主板会绝地反击吗?

本版专题报道或许让您有所启发。

创业板疯狂公募基金扎堆“享受阳光”

程亮亮

A股市场的跌跌不休并未影响创业板市场的继续疯狂。而在公募基金行业看来创业板市场的上涨显得理所当然,之前的重仓也因此取得成效。《第一财经日报》记者采访多位公募基金人士发现,创业板市场目前的所谓“疯狂”并未让多数公募基金离场,在经济转型的大背景下,不少公募基金都表示继续看好。

疯狂创业板

从去年末的713.86点到昨日收盘创下的年内新高1108.48点,半年时间内创业板指数上升幅度达到惊人的55.28%。

Wind统计数据显示,创业板市场有统计数据的355只个股中有255只今年以来股价呈现上涨态势,占比达到71.83%。其中涨幅超过50%的个股达到85只,更有24只个股今年以来实现股价翻番。今年以来最大的牛股掌趣科技(300315.SZ)则随着昨日的再度涨停实现累计301.31%的涨幅傲视整个A股市场。

创业板市场的疯狂在业内人士看来并非无迹可寻。上市公司一季报披露股东数据显示,公募基金一季度对于创业板市场就已经青睐有加。Wind统计数据显示,截至今年一季度末,公募基金不同程度地持有了创业板市场355只个股中的224只,还有多只个股在今年一季度获得公募基金的再度加仓。仅以国瓷材料(300285.SZ)为例,去年末公募基金的持仓比例尚且只有36.56%,但是一季度末就被加仓至48.19%。而从国瓷材料二季度以来的股价走势来看,累计50.33%的涨幅似乎也在证明公募基金加仓的明智。

相对于创业板市场的“疯狂上涨”,主板以及中小板市场今年以来的行情表现则可谓捉襟见肘。对此,南方某不愿透露姓名的公募基金人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示,创业板市场获得市场资金的认可与追捧与中国经济的转型息息相关。“在经济增速下滑已经明确,经济转型的大背景下,市场资金更多地涌入创业板市场是个必然的结果。”该人士如此表示。

公募继续加仓

创业板市场的疯狂上涨已经让重仓持有其个股的公募基金上半年取得了不错的成绩。然而在面对越来越高的估值以及对整体经济增速下滑可能会带来的创业板上市公司业绩下滑的担忧,市场有越来越多的声音认为创业板市场短期风险已经陡增。但是记者从采访的多位公募基金人士处了解到,他们对于创业板市场的热情似乎并未消减。

好买基金研究报告表示,上周基金配置比例位居前三的行业是信息设备、信息服务和电子元器件,主要加仓了食品饮料、家用电器和餐饮旅游三个板块。目前,公募基金行业配置严重偏向成长股、科技股,表现为在经济增速下滑、货币紧张环境下抱团取暖特征。显然,创业板市场正是公募基金行业配置“严重偏向”的重点领域。

上投摩根基金投资总监冯刚早前在接受记者采访时就曾表示,创业板市场的上涨是符合逻辑的。在他看来中国经济转型之路势在必行,传统的依靠人口红利路径已经不再行得通,而中国本土的创新性将会逐渐被释放,而中国的创新性大公司也迟早会出现。

而上海某不愿透露姓名的公募基金人士在接受记者采访时也表示,据他们的调研,创业板市场有不少上市公司上半年的业绩增长情况的确很好,符合创业板市场应有的高增长预期。与此同时,经济转型必然使得资金涌向新兴产业聚集的创业板市场,加上羊群效应整个市场表现抢眼就理所当然了。

更有私募基金人士认为,创业板市场的上涨除去经济转型带来的资金涌入效应之外,目前整体A股市场资金面紧缺以及投资风格偏谨慎也是关键原因所在, 澳门太阳城官方直营网 全国法治政府评估厦。有私募基金人士表示,在资金面偏紧的情况下,市场资金去拉动大市值的主板个股基本上等同于自杀,而创业板市场整体流通盘小,且有业绩炒作概念从而成为资金聚集地。而且从国际经验来看,目前创业板市场整体40多倍的市盈率并不算特别高,创业板市场本身就对市盈率有更高的容忍度。

创业板新高领跑主板绝境之下如何反击

杨勇

一半是海水,一半是火焰。昨日,两市主板依旧偏弱,但创业板、中小板却继续强势,创业板指数创出年内新高1108.48点,主板和小板的分化继续加剧。

对于主板和小板的分化,市场分析人士认为,主要是受近期“钱荒”现象、国债期货重启消息以及资金青睐成长性的影响;随着下半年宏观经济的好转,新型城镇化的起航,主板或将迎来绝地反击。

从行业看分化

“A股出现主板和小板分化的原因是,流动性相对紧张使得资金无法发动蓝筹的行情;国债期货的重启使得市场对A股资金分流的担忧。”上海一位公募基金人士告诉记者。

从板块方面看,昨日银行股除招行红盘外,其他银行股皆以绿盘报收,券商、煤炭、有色和房地产板块表现较弱。反之,计算机、通信板块昨日再度活跃,移动互联网概念品种继续大涨。

在资金流向上,沪深两市呈资金净流出状态,主板仍是流出重灾区,而中小板、创业板相对强势,呈资金净流入状态;可以看出,投资者对主板低估品种依旧不太买账;对成长性突出的品种预期却相对较好。

造成如此景象的,或许根本原因在于宏观经济。

中国物流与采购联合会发布的2013年6月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,较上月下跌0.7个百分点,创3月以来新低。

“银行、券商和地产股的下跌主要缘于近期资金紧张局面和各行业自身的因素等,而煤炭、有色的低迷说明资金对传统行业不看好,转而流入新兴行业。”一位券商宏观研究人士称。

但也有市场人士认为,造成主板和小板分化的原因还有成长性的因素。主板以A股占较大权重的煤炭板块和钢铁、有色板块业绩为例, 澳门太阳城维护时间 市场情绪依旧较弱 精选稳健成长基金 太阳城在线网;小板则以文化传媒、移动互联网的业绩为例,可以看出二者成长性之间的差距。

煤炭行业方面,数据显示,有23家煤炭公司从去年下半年至今年一季度连续三季净利下滑,其中大同煤业、百花村、煤气化、宝泰隆四家公司连续三季业绩同比下降都超过100%;钢铁板块2012年有近半企业亏损,其中,鞍钢股份当年亏损41.57亿元居首,马钢股份、山东钢铁、安阳钢铁和华菱钢铁亏损额均超过30亿元。今年以来,钢企业绩有所好转。

反观文化传媒板块和移动互联网板块,则是另一番景象。两大电影上市公司光线传媒和华谊兄弟业绩尤为抢眼,光线传媒近三年净利润均保持50%以上的增幅,华谊兄弟也保持20%以上的增幅,今年一季度两公司净利润分别增长317%和459%。

手机游戏方面,以掌趣科技和中青宝为例,掌趣科技近三年均保持30%的净利润增长速度,中青宝去年业绩开始好转,今年一季度业绩开始爆发,净利润同比增长111.27%;掌趣科技今年一季度净利润也同比增长55%。

主板能否绝地反击?

市场普遍认为,新兴产业在下半年仍将是热点和行情的主线,文化传媒、手机游戏、智能终端等新消费行业仍有上涨潜力。那么,估值低兼有业绩的银行地产等主板个股是否能在下半年绝地反击?

西南证券指出,随着新型城镇化起航,受出口及投资增加的影响,第二产业的温和复苏将是下半年经济的主要特点。这其中包括制造业的持续转强和建筑业的快速增长,全球经济的继续复苏和国内改革释放的红利是主要动力。

有研究机构发现:本轮短期流动性资金紧缺导致银行间市场利率飙升的同时,A股市场受到重创,地产和银行板块领跌。而上周央行释放流动性资金,短期钱荒缓解。目前地产股估值12倍,龙头估值6倍,创历史新低,几乎已释放所有悲观预期。

低估值之下,是否有了战略性持有价值?

有券商金融行业研究人士认为,目前银行板块的成交量无法驱动银行股的行情,且当前市场对银行调整资产负债表对未来盈利的担忧明显,银行股难以吸引资金的大幅增持;对于券商板块而言,投资者应看到券商在金融改革战略中的机会,主要为创新型业务对券商行业的积极影响。

对于地产板块而言,悲观情绪已释放完毕,稳增长下继续打压地产可能性几乎为零,随着棚户区改造,土地改革,户籍改革等制度相继提出和逐步完善,地产板块投资机会将逐渐显现。

相对乐观的是,主板中的细分子行业。或者,这将是将来主板公司崛起的先锋。如有色金属方面,东兴证券研究员林阳认为,碳酸锂由于需求前景巨大而持续向好。

私募戏称创业板进入“博傻”后期

匡志勇

“别人笑我太痴呆,我笑斯人真傻瓜。”私募基金经理李成清称,创业板股票如今动辄八九十倍市盈率,甚至几百倍市盈率的股票还能炒得满天飞,这就是典型的“博傻”高潮阶段。

创业板获得资金追捧是有着一定的理论和政策支撑,经济转型能让新兴产业获得更高景气度。蓝筹股不景气能让创业板获得更多资金追捧,“这一切都不是疯狂‘博傻’的理由,几百倍市盈率的股票还天天涨停板,这能是正常的投资逻辑么?显然,难以为继,这已经进入最后的疯狂阶段, 菲律宾申博太阳城赌城攻略 周江勇接受新华社采访:进入新时代,温。”李成清颇为感慨地强调称。

李成清有一个熟悉的六七人私募圈子,大家今年都在创业板股票上赚了钱。分歧在创业板指数冲上1000点之后变得明显起来。5月底前,李成清将所持2000多万元创业板股票全数清仓,只有两人认同他的理念,清仓了大部分创业板股票。还有四位私募同伴,继续高举高打,创业板涨停板股票中也不时闪现出他们的身影。这一个月来,他们又增加了20%多的收益。尽管没有赚到这20%的收益,李成清称客户对他的决策非常支持,“刀口上的带血利润”不属于理智投资经理的目标。

直到目前,创业板仍然异常强势。昨天创业板指(399006.SZ)再续辉煌,一举突破前期高点,重返1100点平台,创下两年多来新高1108.49点。最近7个交易日,创业板指最大涨幅达到204.62点,较前期低位最高上升22.64%。每天10多只创业板股票涨停已经成为两市行情的一道风景线,涨停板俱乐部的成员屡屡可见掌趣科技(300315.SZ)、中青宝(300052.SZ)、乐视网(300104.SZ)、东方财富(300059.SZ)。以今年一季度业绩作测算基础,掌趣科技与中青宝动态市盈率都在200倍以上,东方财富网今年一季度还是亏损中。

与李成清一样,坚持认为创业板进入高风险“博傻”后期的还有英大证券研究所所长李大霄。早在5月下旬,李大霄接受本报记者采访时就坚称:“在千点以上‘博傻’创业板,不如48元买中石油。”理由是,买中石油总能剩点渣,有很多创业板股票过几年连渣都不剩。

华泰证券广州某营业部总经理程峰接受本报记者采访时提出了一个有趣的观点:创业板股票现状就如同当今房价一样,有很大的泡沫自我强化功能。谁都知道房价泡沫大,谁也不知道什么时候能被彻底戳破。从中小股民心态看,炒创业板股票的人都存在“最大傻瓜”预期。80倍市盈率买进的人,总认为有更大傻瓜会在90倍市盈率的高位接盘。从目前这种强势程度看,创业板指数突破1200点重返两年前高点也并不是梦。

程峰认为七八月份创业板“博傻”行情将面临着严峻考验:一方面是IPO重启对于流动性的考验;另一方面也是最实际的考验是即将公布半年报,创业板行情面临业绩大考。以目前预披露的情况看,创业板公司业绩并不理想。51家公布业绩预报的创业板公司中,报喜公司占比不足四成。

创业板十大牛股众生相:“玩乐”大市场

刘翼王佳婧

这是一个在熊市中牛股迭出的年代。不同的是,今年的牛股大部分落在了创业板。记者统计发现,全部A股的半年度最高涨幅榜(计算方法:后复权处理股价后,以区间最高价与1月4日收盘价计算得出)前10名中,创业板公司占据七席,另有一家是中小板公司,仅两家是主板公司。

掌趣科技(300315.SZ)以250%的年度涨幅位居创业板涨幅第一名,同时,掌趣科技也是半年度内所有A股涨幅第二的股票。第一名是被市场奉为妖股、其副总经理被证监会立案调查的冠豪高新(600433.SH)。

掌趣科技是做手机游戏的。

根据艾媒咨询的统计数据,2012年中国手机游戏市场规模达到58.7亿元,较2011年增长79.0%,其中手机网络游戏市场规模达到21.77亿元。更有机构预测,2013年将是中国的手机游戏爆发之年,增速将会超过150%。

在如此的行业基本面之下,掌趣科技同时又奉行扩张政策,加力发展。7月3日,掌趣科技披露了关于证监会正式批复其发行股份收购动网先锋的公告。本身充满想象空间的基本面,又加上上市公司本身的扩张造势,这就是掌趣科技半年度涨幅250%的主要牛股基因。

同样,位居创业板涨幅第四的中青宝(300052.SZ)也是网络、手机游戏公司,半年最高涨幅200%。

这是一个手机游戏概念股锋芒尽显的年代,更贴切地说,这是一个“玩乐”行业疯狂的年代。

创业板涨幅排名第二的是乐视网(300104.SZ),菲律宾申博太阳城官方唯一正网。被冠为网络视频第一股的乐视网,不甘心仅仅做网站、内容,其超级电视更是搅局传统有线、数字电视市场。

所有上市公司的涨幅榜倒数排名,与掌趣科技、中青宝的辉煌相对的是招商地产(000024.SZ)、中国玻纤(600176.SH)、广宇发展(000537.SZ)、中国南车(601766.SH)、商业城(600306.SH)、天房发展(600322.SH)等一批传统产业公司。令人唏嘘的是,在2007年上一轮那场惊世骇俗的牛市中,地产则是毫无疑问的牛股发源地。

和佳股份(300273.SZ),区间最大涨幅为203%,公司凭借在肿瘤微创治疗和医用分子筛制氧领域的技术优势和丰富的产品储备,近几年主营业务保持高速增长,2008年至2010年公司收入的复合增长率达到36.92%,净利润复合增长率达到188%。另外,公司确定了约4500家适合采用肿瘤微创设备的目标医院,市场空间约有225亿元。想象空间巨大、高增长,成为和佳股份的牛股标签。

东方财富(300059.SZ),在细分子行业原来和大智慧(601519.SH)同在一个战壕,但在贴上基金销售的标签后,股价也一飞冲天,半年度其最大涨幅达到196%。作为原来的证券信息服务商,当把线上的用户资源转为销售渠道的优势后,东方财富获得了市场认可。

富瑞特装(300228.SZ,区间涨幅183%)成为涨幅前10的创业板股票,确实有点孤单,这是10只股票中,唯一属于制造业的公司。其区别于传统制造业的是:根据券商研究员预测,富瑞的产能将从目前的4万支扩大到2014年的10万支,公司未来三年市占率可维持在40%以上。即便是制造业,当业绩高增长真的能被市场认同时,上涨也成为必然。这个时候,我们不妨看一下传统的制造业三一重工(600031.SH),其半年度最高涨幅27%。这或许不是经营的原因,却是细分子行业的天时地利优势。

三五互联(300051.SZ)本身是一个网络信息、工程服务公司。但现在,公司最大的看点却是,进军移动互联网与无线高清传输、智能移动终端项目。因此,该股备受机构、游资追捧。

金信诺(300252.SZ)作为一个电缆公司,半年内177%的涨幅着实让人意外,太阳城138。

网宿科技(300017.SZ),这是一个以CDN(内容分发网络)为主要卖点的公司。一个狭义上的应用案例是:如果大家点击京东等购物网站,即便不买任何东西,京东公司也要按点击数量付钱给网宿科技。类似的盈利模式,难以在主板公司中呈现,这或许就是网宿科技成为一大牛股的原因。

迪威视讯(300167.SZ),主营专网视频通讯。视讯安防本来就火,如大华股份,当和政务视讯联系在一起的时候,就成就了一个牛股。半年最高173%的涨幅,已经超越了原来的龙头大华和海威视讯。

从以上的十大牛股基因可以看出,它们共同的特点是,新兴产业所具备的无限市场空间,及目前可以验证的高增长。

另外,有意思的是,若以另外一种行业“娱乐消费”来划分,掌趣科技、中青宝、乐视网属于毫无疑问的概念股,如果加上相关行业的网宿科技、三五互联,娱乐消费概念的公司占据了创业板牛股的二分之一。

“现在什么股票最火,拍电影的,做游戏的,或者说正想拍电影的, 正想做游戏的。”上海一位私募基金负责人有点戏谑地说道,“为什么,这是新型消费,从衣食住行,到吃喝玩乐,总要升级。有市场,而且够大。”

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